日本散户投资者对美元的看空情绪升至近二十年来最高水平，这一动向正在引发市场对政府干预汇市效果的质疑。
据日本金融期货协会周三数据，上月日本散户投资者的美元净空头头寸环比增逾四倍，达到2.79万亿日元（约172亿美元），为2008年底有记录以来的最高水平。鉴于日元相关持仓规模庞大，分析人士认为这些空头头寸主要集中于美元兑日元交易对。
散户投资者主导着东京现货外汇市场，其持仓动向对政府干预能否有效支撑日元至关重要。日元今年以来表现持续落后于其他G10货币，而散户已大举押注美元走弱，这意味着官方入市抛售美元的实际效果可能因此打折。
Tokai Tokyo Intelligence Laboratory Co.高级利率与外汇策略师Hideki Shibata指出，一旦当局入市干预，这些散户投资者将被迫卖出日元以平仓，从而推动美元兑日元汇率反向回升，抵消干预效果。他还表示，由于本地进口商在较低价位存在大量买入美元的待成交订单，上述持仓格局可能令日本财务省对入市干预更加审慎。
日本财务省在截至5月27日的一个月内耗资11.73万亿日元托底日元，但日元汇率仍较5月6日触及的十周高点下跌逾4%。散户空头头寸的急剧累积，进一步凸显了单纯依赖官方干预稳定汇率的局限性。
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